# 주리다 (주식 리포트 다모아) #

1분기 중국 경기 모멘텀이 둔화되는 흐름에도 중국향 자금 유입이 지속됐다. 특히 미중 무역협상의 긍정적 기류 확인 및 정부의 경기부양과 함께 대외개방이 가팔라지며 신흥국 중에서도 독보적인 자금 유입규모를 기록했다. 이후에도 글로벌 유동성 확대흐름과 회복되는 경기 모멘텀으로 중국으로 향하는 자금흐름은 안정적으로 증가할 전망이다.

결국 관심은 위안환 환율의 방향이다. 자본유출을 우려하는 관점에서 위안화의 강세는 분명 플러스 요인이 될 수 있으나, 경기 사이클 자체가 하락하는 구간에서는 경기에 부담이기 때문이다. 다만 1) 내수소비를 강화하는 중국 내 변화된 경제환경과 2) 미중 무역합의 내용에 포함될 위안환 절상압력을 고려하면 위안화 환율의 강세는 크게 손해 보는 장사는 아니다. 나아가 3) 점진적으로 개선되는 중국 경기 펀더멘털과 대내외 경기여건은 위안화 환율의 강세를 지지한다. 1분기 약화된 경기 모멘텀을 통과하는 과정이 마무리되며 위안화는 점진적으로 6.3위안 수준까지 강세를 보일 전망이다.

KIS 머니맵 확산지수 53.2(+1.2p), 중국의 나홀로 호황

3월 셋째 주 KIS 머니맵 확산지수가 전주비 1.2p 상승한 53.2p를 기록했다. 중국 내 외국인 투자 환경 개선 및 경기부양책에 대한 기대감으로 증시자금 유입세가 지속됐다. 다만 지난 주 전체 신흥국 유입자금 중 중국이 차지하는 비중이 80%를 상회하는 수준을 기록하며 사실상 중국을 제외하면 신흥국 자금은 여전히 변동성이 높은 국면에 위치한 것으로 판단된다.