# 주리다 (주식 리포트 다모아) #

미스터블루는 7월4일 개장중 코스닥시장에서 장중 29.87% 급등세를 보였다.   7월3일 종가는 4135원이었다.  7월4일 종가는 5260원으로 하룻새 1125원이나 올랐다.  장중 동사의 주가는 상한가인 5370원까지 치솟았다.  동사의 최고가는 2015년 7월24일로 8500원이었다.  

미스터블루 ( 코스닥 207760 Mr. Blue Corp. KIS-IC : 미디어 | KRX : 디지털컨텐츠 | KSIC-10 : 데이터베이스 및 온라인정보 제공업)은 신규사업으로 온라인게임분야 진출했다. 동사의 업황은 매출이 소폭 증가흐름을 유지하고 있는 가운데 영업이익률이 상승흐름을 보이고 있다.  동사는   출판만화를 가공한 디지털만화콘텐츠 서비스와 온라인 만화콘텐츠 제작  유통 만화출판 등을 주요 사업으로 펼쳐왔다.  신규 사업으로 온라인게임 부문에 진출하여 자체 개발한 MMORPG ‘에오스’를 카카오게임즈와 퍼블리싱계약을 체결하여 서비스하고 있다.

미스터블루는 중국의 인기 만화플랫폼 ‘대각충’과  SNS인 ‘바이두티에바’와 콘텐츠 공급 계약을 체결하여  중국시장 진출로 신성장동력의 확보에 박차를 가하고 있다.  그간  해외시장 진출 등에도 게임 부문이 부진한 모습을 보였으나 가입자 증가와 중국  태국  일본으로의 만화 콘텐츠 공급이 늘어나면서  전년대비 매출은 소폭 증가흐름을 보였다.  매출 증가에 따른 영업비용 부담 완화로 전년대비 영업이익률이 상승했으나 무형자산손상차손 발생 등으로 순이익률은 하락했다. 

미스터블루는  해외시장에서의 콘텐츠 판매 증가가 기대되는 가운데 고객층의  개선으로 건당 평균 결제금액 과 재구매금액이 꾸준히 증가하고 있어 매출 성장세가 강화될 것으로 예상된다. 온라인 만화의 제작 유통과 만화출판을  영위할 목적으로 2002년 11월 설립돼 2015년 11월 동부제2호기업인수목적와 합병하면서 코스닥 시장에 우회 상장했다. 국내 무협 4대 천왕으로 불리는 ▷황성  ▷야설록 ▷사마달  ▷하승남의 지적재산권을 보유하고 있다.  연간 약 3000권에 달하는 무협만화를 자체 제작해 동사의 플랫폼을 통해 판매하고 있다.  게임사업부문을 분할하기로 결정하여 2018년 10월 블루포션게임즈를 설립했다. 

미스터블루는 데이터베이스 및 온라인정보제공업종에 속해 있다. 동사는 매출 기준으로 해당 업종에서 34위를 유지하고있으며 1~5위 기업은 ▷케이티시에스 ▷엔에이치엔한국사이버결제 ▷나이스평가정보 ▷지니뮤직 ▷케이지모빌리이언스 등이다.  동사의 최근 종가는 4135원으로 52주 최고 최저가는 4590원 1875원이었다. 액면가는 100원이고 발행주식수는 2450만5000주이다. 시가총액은 1316억원으로 시총순위는 467위다. 외국인지분율은 0.80%이고 기발보통주배당률은 15%다. 주주총회와 관련 2019년 3월26일 전자투표를 도입했다. 배당수익률은 0.38%이다. 종업원수는 2019년 3월 기준 81명이고 평균연봉은 3000만원에서 5000만원 사이다. 인증현황은 메인비즈 강소기업이다. 

미스터블루는 만화제작 출판 유통 온라인 서비스 제공 업체로서 ▷스마트폰 보급과 모바일 인터넷 이용 증가로 디지털 플랫폼 기반 만화 수요가 확대되고 있으며 ▷출판만화는 규모가 축소되는 추세로 온라인 서비스로 전환 중이다.  경기변동과 관련  ▷학생들의 방학고ㅘ 직장인들의 휴가가 겹치는 7월 8월 1월에 결제가 늘어나는 흐름을 보여왔다.  주요제품은  ▷온라인만화 콘텐츠 서비스 ▷온라인만화 콘텐츠 제공  ▷만화출판  ▷올라인 게임 등으로 구성된다.  원재료는 만화출판부문에서만 해당된다. 동사의 실적은 모바일과 PC를 통한 온라인 컨텐츠 수요 규모가 확대되면 수혜를 입어왔다. 

미스터블루의 재무건전성은 최고등급으로 평가됐으며 ▷부채비율22% ▷유동비율273% ▷자산대비차입금비중8% ▷이자보상배율25배 등으로 요약된다.    신규사업으로 ▷일본 ▷중국 ▷대만 ▷동남아 ▷미국 ▷유럽 등 해외시장 진출을 준비중이다.  동사의 주식에 대한 내재가치 평가에 따르면 ▷재무안전성은 최고수준이었고 ▷수익성장성과 현금창출력은 중간등급 ▷사업독점력은 중하위 ▷밸류에이션은 평가보류로 매겨졌다. 


미스터블루(207760) 성장하는 시장, 성장하는 기업


종목리서치 | 신한금융투자 김규리 | 
 
 


웹툰, 웹소설 등 온라인 컨텐츠 제공 업체 

보유하고 있는 웹툰, 웹소설 등의 컨텐츠를 1)당사 플랫폼을 통해 서비스하고, 2)타사 플랫폼에 제공한다. 주요 플랫폼 고객사로는 카카오페이지 등이 있다.
19년 추정 실적 기준 사업부 별 매출 비중은 만화(콘텐츠서비스) 87%, 만화(출판) 10%, 게임 3% 이다.



1) 웹툰 시장 성장에 따른 실적 성장, 2) 모바일 게임 출시 모멘텀 국내 웹툰 시장은 19년 2,000억원(+12.5% YoY)이 예상된다.

지난 5년간 연평균 12%의 꾸준한 성장을 보였다.

동사의 플랫폼도 시장 성장에 발 맞춰 커지는 중이다.

플랫폼 가입자 수는 19년 522만명으로 전년 동기 대비 18% YoY 증가가 기대된다.

연간 결제 건수(Q)와 건당 평균 결제 금액(P) 또한각각 14%, 6% YoY 성장이 전망된다.



16년 게임 에오스(EOS)의 IP를 45억원에 인수하며 게임 사업을 시작했다.

지난해 말에는 게임 사업 부문을 분할해 ‘블루포션게임즈’ 자회사(지분율 100%)를 설립했다.

3Q19 에오스 모바일(EOS red)의 정식 출시가 예정되어있다.

현 재 추정치에는 관련 실적이 반영되어있지 않으나, 출시 후 게임 사업 적자 폭축소(분할 이후 누적 순적자 6억원 기록)가 가능하다는 점에서 긍정적이다.




19년 영업이익 55억원(+39% YoY) 전망 

18년 매출액은 310억원(+3% YoY)을 기록했다.

낮은 매출 성장률은 매출 인식 기준 변화(총매출 → 순매출) 때문이다.

19년 매출액과 영업이익은 348억원(+12% YoY), 55억원(+39% YoY)으로 예상된다.

3Q19 EOS red 출시를 반영하면 실적 성장 폭은 더 커진다.



현 주가는 19F PER 22배, 20F PER 18배 수준이다.

투자포인트는 꾸준한 실적 성장과 모바일 게임 출시 모멘텀이다.

추가적인 주가 상승이 기대된다.