| ||||||||||||||||||||
| ||||||||||||||||||||
| [한국투자증권]호텔·레저 2월 출입국자수: 기대감이 모락모락 비중확대 (유지) (0) | 2019.03.24 |
|---|---|
| [하나금융투자] KDDI(9433.JP) : 요금 인하 우려 보다는 5G에 주목해야 (0) | 2019.03.24 |
| [이베스트투자증권] 한전기술 - 원전수출 수혜 기대 (0) | 2019.03.24 |
| [화수분전략] 2분기 Preview: 유동성 장세 대응법(지수와 업종 편) (0) | 2019.03.24 |
| [하나금융투자] HDC현대산업개발 - 메머드급 대전 도안2차 아이파크 분양개시·목표가 81000원 (0) | 2019.03.24 |
[메리츠종금증권] 글로벌텍스프리 - 중국인 인바운드가 회복된다면? -목표가 미제시
글로벌텍스프리 ( 코스닥 204620 Global TaxFree Co.,Ltd.)는 2005년 설립돼 외국인 관광객에 대한 내국세 환급대행사업을 주사업으로 펼쳐왔다. 외국인의 국내 소비에 대한 부가세를 환급해주면서 일정액을 수수료로 수취하면서 매출이 발생하고 있다. 출국항환급창구 무인자동환급기기 등을 통해 환급대행 업무를 수행중이다. 중국인 관광객이 증가하면서 중국 최대핀테크업체인 알리페이와의 업무제휴를 통해 알리페이계좌로 택스리펀드 환급금을 받을 수 있는 시스템을 구축했다. 동사는 2016년 1월 12일 자동차 와이퍼 부품업체인 캐프와 합병을 결정했다. 캐프는 주력 제품인 와이어 블레이드의 교체용 제품을 주로 생산하며 자동차 운행대수와 차량 연령 증가 등으로 외형 성장세를 유지할 것으로 보인다. SPAC 합병을 통한 기업상장으로 ▷재무안정성제고 ▷기업 경쟁력강화 ▷자금조달능력증대 등이 진행되고 있다.
동사의 사업환경은 ▷한류의 영향으로 인한 외국인 관광객 증가로 관광산업 전망이 양호하며 ▷1인당 지출 경비가 큰 중국인 관광객이 증가함에 따라 환급산업의 꾸준한 성장이 예상되고 ▷국내 사후면세가맹점을 가장 많이 보유하고 있다. 동사는 계절변화에 따라 호황과 불황이 반복된다. 4계절의 영향을 받는 관광산업의 특성상 7~8월은 성수기 12~2월은 비수기다. 동사는 환급산업군에 속하며 환급수수료와 부가세 등으로 매출을 올리고 있다. 원재료는 해당사항이 없다. 실적변수는 ▷ 방한 중국인 관광객 증가시 ▷ 위안화/엔화 강세시 수혜를 입으며 ▷국내외 환급창구 가맹점 확장여부도 실적에 반영된다. 동사의 재무건전성은 중간등급으로 ▷ 부채비율55% ▷유동비율1093% ▷자산대비차입금비중27% ▷최근 4분기 합산 영업익 적자 등으로 요약된다. 동사는 케이티스를 인수하면서 국내 Tax Refund 1위사업자(시장점유율 65%)로서의 지위가 더욱 강화된다. 가맹점은 글로벌텍스프리가 10000곳에 이르며 케이티스는 2000개로 올해 3월말까지 케이티스 가맹전 이전이 완료될 예정이다. 이에 따라 가맹점 인수효과는 2019녀 2분기부터 본격적으로 발생한다. 사후면세점은 2012년 3296개에서 2017년 1만7793개로 연평균성장률이 40.1%에 달했다. 동사의 주주구성은 ▷브레인콘텐츠 등 37.2% ▷프리미엄성장펀드 9.5% ▷ARDIAN(유럽계사모펀드) 5.6% ▷자사주 4.7% 등이다.
| 주주명 | 보유지분율 | 보유주식수 | 최종변동일 | 국가 |
|---|---|---|---|---|
| 브레인콘텐츠 | 32.64% | 6,351,528 | 2018-05-21 | 한국 |
| 강진원 | 1.31% | 254,502 | 2018-07-23 | 한국 |
| 강윤구 | 0.3% | 57,530 | 2018-05-21 | 한국 |
| 합계 | 34.25% | 6,663,560 | - | - |
| 종목리서치 | 메리츠종금증권 윤주호 | |
중국인 인바운드 회복시 가장 큰 수혜 예상 ’19년 1월 중국인 입국자수는 39만명(+28% YoY)로 개선되었으나 이는 ‘18년 1월~2월 (-75%, -72% YoY)의 낮은 기저 때문이다. 중국인입국자수의 개선이 높지 않았음에도 불구하고 외국인 입국자수와 연동하는 매출액은 월별, 분기별로 증가 중이다. 이는 중국인 입국자수 회복된다면 더욱 높은 매출회복세가 예상되는 부분이다. 중국인입국자 비중은 ’15년 45%, ’16년 47%, ‘17년 31%이며, ‘18년 1월은 28%이다. 향후 중국인 입국자수 증가 시 가장 큰 수혜가 예상된다.
가맹점은 GTF 10,000개, 케이티스 2,000개로 ’19.3월까지 케이티스 가맹점 이전이 완료될 예정이다. 가맹점 인수효과는 2Q19부터 본격적으로 발생한다. 전방인 사후면세점은 ‘12년 3,296개에서, ‘17년 17,793개로 연평균성장률(CAGR)+40.1% 성장했다.
외국인 관광객이 사후면세점에서 물품을 구매하여 출국 할 시 세관 반출확인을 받으면 구매할 때 부담한 부가가치세를 환급해주는 Tax Refund 사업을 영위한다. 주주구성은 브레인콘텐츠 등 37.2%, 프리미엄성장펀드 9.5%, ARDIAN(유럽계사모펀드) 5.6%, 자사주 4.7%다. |
| [하이투자증권] 와이엔텍 - 레미콘 사업 매출상승에 따른 실적 개선 기대 (0) | 2019.03.24 |
|---|---|
| [대신증권] 효성첨단소재- 타이어보강재 증익으로 2019년 연간 실적 개선 예상·목표가16만원 (0) | 2019.03.24 |
| [대신증권] 대한유화 - 나도 1등이야·목표가 21만원 (0) | 2019.03.24 |
| [이베스트투자증권] OCI - 3월중 중국 보조금 정책 확정 발표 예상, 비중확대 구간·목표가 15만원 (0) | 2019.03.22 |
| [대신증권] 효성첨단소재- 타이어보강재 증익으로 2019년 연간 실적 개선 예상·목표가16만원 (0) | 2019.03.22 |
